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摘要

第一章 绪 论

1.1研究背景

1.2研究意义

1.2.1理论意义

1.2.2现实意义

1.3研究内容

1.4研究方法

第二章 财务风险概述

2.1 风险及财务风险

2.2财务风险特征

第三章房地产企业并购财务风险及形成原因

3.1房地产企业并购财务风险现状

3.1.1融资风险

3.1.2投资风险

3.1.3资金回收风险

3.2房地产企业并购的财务风险原因

3.2.1价值评估体系不完善

3.2.2企业并购的支付方式单一

3.2.3企业存在融资约束的问题

3.2.4短期内市场情绪依旧谨慎,以规避风险为主

第四章 融创并购绿城案例分析

4.1融创并购绿城过程简介

4.2并购中的财务风险问题

4.2并购失败原因

4.2.1融资成本较高

4.2.2投资风险太大

4.2.3资金回收周期长且不稳定

第五章企业并购风险防范

5.1并购前的风险防范

5.1.1明确并购战略目标,充分了解宏观政策

5.1.2整合前彻底的财务审查

5.2并购中的风险防范

5.2.1定价方面的风险控制

5.2.2融资方面的风险防范

5.2.3支付方面的风险防范

5.3并购后的风险防范

5.3.1关注企业并购后的人事问题

5.3.2关注企业并购后的文化整合

5.3.3整合后严格财务管理

参考文献

摘要

在当下的房地产行业之中,并购往往就是速效药。当前,房地产业并购趋势往往有两方面,收购方面临高成本土地和市场限价压力;被收购方面临高债务和融资难,部分房企为缓解现金流,出售手中优质项目,融资优势明显的房企则趁机低成本投入实现溢价。在并购中存在的多种问题比如信息不对称、价值评估缺乏系统性等多种原因所导致的企业并购融资约束、支付方式单一、评估体系不完善等问题。本文将从房地产并购中产生的原因以及问题入手,从具体的案例研究房地产业并购中的财务问题,并给出具体的建议。

关键词:房地产业;并购;财务风险

第一章 绪 论

1.1研究背景

随着融资监管的日趋严格,很多中小房地产企业都会有着资金不足等多方面的问题,更多的企业会使用并购的手段来达到自身的生存目的,大型的房地产企业将会并购更多的中小型企业,这样一来,厉害的企业会越来越厉害,其他的气压也只能在激烈的市场竞争中被吞噬掉。由于房地产并购重组交易环节长、涉及主体多、法律关系复杂,由此发生的法律纠纷日益增多。其中,建设用地使用权合同纠纷、在建工程转让纠纷、股权转让纠纷、合资、合作开发房地产纠纷是最具代表性的四类争议案件。在房地产企业并购的过程中也存在着多种多样的问题,但是在国内“双循环”新发展格局之下,扩大国内市场需求将成为经济发展的重点,内需的扩大将刺激房地产业的发展,同时也对房地产业的发展提出了更高的要求,而房地产并购重组有利于提升行业集中度,整合资源,实现产业结构优化升级,拉动内需和经济增长,是国内大循环的重要部分。同时伴随着“新基建”的战略部署,房地产或通过跨界并购寻求资源整合、加速产业升级、优化产业结构、重塑房地产夜的产业链[1]。并购重组在新环境下要求越来越高,也就更加需要业内专业人士进行研究与分析,通过理论的研究进行实践,促进房地产业并购的健康发展。

1.2研究意义

1.2.1理论意义

当前我国有关房地产企业并购的理论研究并不是很多,更多地在于企业并购融资方式的研究,并购对于企业来说有着很多的好处,无论企业采用什么样的策略,比如差异化战略,企业在并购中获得集聚效应,取得同上下游企业的物资联系,能够将差异化战略的效果发挥到极致,通过横向并购活动,提高市场占有率形成规模经济,成为市场领军者。通过研究企业的并购财务问题,了解到房地产业并购背后产生财务问题的原因,能够有效避免房地产业并购中出现的各种财务问题,提升并购效率,促进我国房地产业的健康发展[2]。

1.2.2现实意义

在激烈的市场竞争中,房地产企业只有不断地发展壮大,才能在竞争中求得自身的生存。 “没有一个美国大公司不是通过某种形式的兼并收购而成长起来的,几乎没有议价大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”效,具有众多意义。首先,并购可以带来规模经济效应,房地产企业可以通过并购对企业的资产进行补充和调整,达到最佳的经济规模,降低企业的生产成本。同时并购可以带给房地产企业市场权力效应,企业的纵向并购可以通过对关键原材料和销售渠道的控制有力地控制竞争对手地活动,提高企业所在领域地进入壁垒和企业地差异化优势[3]。最后房地产企业可以通过并购带来交易费用的节约。企业通过研究和开发地投入获得知识,将商标使用者变为企业内部人员,形成规模庞大的组织,使得组织内部的职能相分离,形成了一个以管理为基础的内部市场体系。

1.3研究内容

首先介绍房地产业并购相关的理论概述,研究当前房地产并购的发展趋势。同时找出房地产业并购中存在的普遍问题并找出原因,使用融创并购绿城的案例重点介绍房地产企业并购中存在的突出问题,并在文章的最后进行总结与概括,提出对应的解决策略,希望能够对未来房地产企业并购提供借鉴。

1.4研究方法

(1)文献研究法

通过网络从专栏刊物、相关论文以及同花顺、万方数据库、邮政局监管信息系统中搜集五年内的投融资分析以及与论文内容相关的数据和资料。通过这些资料来帮助我快速了解投融资情况,将我所需要的信息提炼出来。

(2)案例研究法

通过融创并购绿城的案例中具体分析并购中财务风险问题,使得理论有了事实的依据,更加具有说服力,同时也能够使得本文的并购财务风险叙述地更加清楚。

第二章 财务风险概述

2.1 风险及财务风险

风险又有广义与狭隘之分。从广义上讲,是指在中小企业的理财活动,因为内外部条件发生变化或各种各样难以预料的不可控制的因素影响,导致业务系统运作中背离预定计划所产生的巨大损失的机会性或风险。此处提到的财务活动成果包含二个层面,一是财务经营成果即利润;二是财务数据即企业的偿债、经营、盈利水平。

通常情形下,风险是指理财效果下降,经济状况变差的风险。虽然每一家公司都期望尽可能地改善财务结果,从而优化财务数据,但风险却是不容忽视的。因此公司负责人和企业财务人员的主要责任,就在于全面了解所形成的环节,并能进行正确辨识,从而采取相应对策进行预防与管理,以尽量地避免财务结果的损失与风险的影响变化[4]。

财务风险是指企业在各项财务活动中,由于不可预测或者难以控制的因素导致实际收益和预期收益偏离,从而使企业蒙受损失的可能性。财务风险有广义和狭义之分。狭义的财务风险又称筹资风险,它是指企业在筹资活动上决策不当导致财务结构不合理或者过度负债,进而使企业面临财务危机的风险。广义的财务风险不仅包括筹资方面的风险,投资活动、经营活动、收益分配活动等企业各种财务活动中的风险都被纳入其中。

2.2财务风险特征

1)客观性

风险的独立性,与发生财务风险根源的科学客观与必然。构成和引发风险的客观因素是多样的,但大多来自于社会政治因素、市场条件和竞争政策的不确定性,公司的运营行为规则的复杂性以及对市场参与者主体的认知能力及其他方面因素的限制,因而风险才有了其发生的客观背景与依据。而风险的独立性,也体现了风险的必然及其发生的偶然性。

2)共存性

财务风险和回报之间是有关系的,也就是说风险越大回报越高,而风险越小回报越小。在我国公司里,因为种种原因,公司经营风险会危害到公司的运营行为的可靠性、效益的安全性,所以,有效的管理与规范经营风险,才能提升公司的运营价值。

3)不确定性

在公司理财中寻求收益和承担风险是密不可分的,不重视或者规避风险很不实际。但是,财会管理受到多种不稳定因素的干扰,财务管理行为的影响和后果存在许多风险,公司在融资与投入活动中可能出现无法预见的现象,使公司的真实利润与预期利益出现偏离,一旦公司出现或有问题或应收账款不能归还,出现坏账损失,公司原来的利润也可能下降。公司的风险还可以引起企业财务风险,公司如果发生税息时利润下降或低于资金成本,资本收益率可能加速下滑,一旦股东对未来状况无法判断,冒风险可能会得到超额的回报,但可能要面临亏损和风险[8]。

4)全面性

财务问题存在于公司财务管理的全过程并反映于公司各种财务管理问题中,其在许多方面都可能干扰公司正常营运计划的达成,同时公司的财务经营往往又和其它危险因素共存,由于我们对财务风险因素和财务经营问题的评估与认识,使财务经营在一定意义上隐藏了起来。

5)损失性

财务风险往往和损失密切相关,不管这些风险是真实的或是隐含的,是能够衡量的或是无法衡量的,都将干扰公司的运营行为的稳定性,经济效益的稳定性,从而危害公司的生命。

第三章房地产企业并购财务风险及形成原因

3.1房地产企业并购财务风险现状

3.1.1融资风险

当前房地产开发企业的融资银行贷款是最为主要的来源,几乎所有项目在开发中都需要依赖于银行贷款,该方面的融资量占比达到六成以上,其次是施工方垫资以及商品房预售方面的资金来源。由此可见,这种单调的融资渠道在企业中比较容易产生安全风险。企业过度依赖单个组织或者是某个人,要是产生资金链锻裂或者是供应不及时的情况,就会造成较大的损失。银行融资贷款需要参考房地产企业的经营情况,如果相应房地产开发企业的经营状况并不是特别理想,存在着较高的负债率,面临较大还款压力,拖延还款时间,企业的信誉会受到较大的影响, 因此之后贷款难度也会增大。在这个时期,商品房预售的资金是难以进行确定的, 容易受到市场的影响,如果市场不景气,则很难在该方面获取足够的资金来源,所以我们国家房地产企业现阶段融资渠道大多数依托于银行,这种单调的融资方法会增加企业的融资成本, 而且会影响到企业的发展和进步。

2022年以来房地产收并购事件详情

3.1.2投资风险

如今房地产投资成本较高,结构不合理,而且资金融入和流出配合度较差。这些都显示出了我们国家大多数的房地产企业没有完善的投资成本管理体系。比较显著的问题就是自有资金较少,进而产生了投资风险, 如此很难保障之后的项目流程。通过调查可以看出,大多数的房地产企业在项目开发时期, 资金投入较少,资产负债率较高。之所以会产生这种情况,主要就是因为房地产企业中存在较多的问题, 项目在开发到销售都需要匹配相关的预算开支,需要消耗较多的资金, 因此企业流转资金较少,在产生新项目之后,投入的资金自然不大, 这也是由于投资管理体系不够健全造成的。

3.1.3资金回收风险

房地产企业是一个投资回报期较长的行业,从投资到回收资金有一个漫长的过程,在此过程中,由于经济大环境的因素还有企业自身的以及被收购方的财务状况在不断地变化,倘如在并购成功之前财务状况较好,但是在并购过程中产生很大的亏损,那么对于并购方企业来说,投入较多的并购资金是无法收回来的就会造成亏损。稳定健康的资金流给企业注入生机与活力。从企业购买原材料到生产加工商品或提供劳务再到收到回笼资金这一过程充满着不确定性,资金能否及时且足额回收对企业的持续经营至关重要,这就是存在于资金回收方面的风险。

3.2房地产企业并购的财务风险原因

3.2.1价值评估体系不完善

与商品市场上的商品交易不同,企业并购是在资本市场上交割企业和资产,需要评估整个企业的资产负债。商品一般具有标准化和可分割性的属性;而资产和企业则是一个动态、复杂的系统,其在交易前、交易过程中和交易之后,受外在条件的交互影响和内在因素的交互作用,会发生可控和不可控的变化,这些变化将导致并购企业对目标企业进行并购的价值评估发生变化。它不仅要考虑有形资产的价值,而且还要考虑无形资产的价值,甚至管理经验、协作关系、市场占有率等项目的价值也不应该忽略;不仅要接受所有的债权,还要承担相应的债务;不仅要考虑企业现时的使用价值,还要考虑企业的盈利能力,考虑其预期的收益[9]。

3.2.2企业并购的支付方式单一

支付风险主要是指与资金流动性和股权稀释有关的并购资金使用风险。在比较成熟的资本市场,支付工具一般分为现金支付、股权支付和混合支付三种。南于我国资本市场起步较晚,从已发生的并购案例来看,并购方的支付形式以现金、资产为主。我国国内支付方式单一是造成并购支付风险的主要原因。

3.2.3企业存在融资约束的问题

在并购中,投入大量资金对并购方来讲是展示其实力和能力的考验,而这已成为我国企业并购的瓶颈,也构成了我国并购融资的主要风险,即能否按时足额地筹集到资金保证并购顺利进行。并购企业无论采用哪种融资途径,肯定存在一定的融资风险。在多渠道筹集并购资金的情况下,企业还面临着融资结构风险融资结构风险最主要的表现是债务结构不合理,并购企业可能由此造成资产负债率过高以及目标企业不能带来预期盈利而陷入财务困境[10]。

3.2.4短期内市场情绪依旧谨慎,以规避风险为主

自2021年下半年开始,随着部分房企流动性危机的出现,出险房企急于打通项目股权出售渠道,市场上的并购机会逐步增多。与此同时,监管层鼓励并购贷款、并购票据等金融融资工具用于行业出清、房企出险,对房企进行收并购起到了正面推动作用。

当前,项目收购仍较多存在于收购方此前有过股权合作的项目上,这既有被动上的无奈,也有主动上的考量。一方面,由于项目的合作方迫于环境形势不得不退出,这也造成了剩下的企业被动接盘项目。而另一方面,收购方对于此前有股权参与的企业更加熟悉,可以获取更加准确的项目数据,如表外负债,未来去化预估等,在降低风险的同时,也能缩短尽职调查周期。

其次,当前参与市场收购的主力以国企、央企为主,国企、央企虽具备资金优势,收购意愿大但决策效率偏低,对并购推进慢,难以适应市场化并购时效性要求。而此前2017-2018年的并购高峰期,中海、华润置地、金茂、绿城、远洋等国企收并购力度明显低于同梯队其余民企,且国企的大型收并购多以政策性的重组为主,如保利与中航地产、中海与中建的重组,实现国企内部资源整合。

整体来看,当前的并购资金的来源仍是以银行并购贷款为主,并购票据等其他并购资金的局限性仍然较大。此外当前市场情绪依旧谨慎,仍然以规避风险为主,收并购的规模有限,更多关注收并购合作方的项目,且多用于偿还旧债,而并未直接支付并购款,对于行业层面出清效果有限。但未来,相信随着政策的不断深入,银行并购贷款等融资渠道不断向国企、央企及优质民企倾斜,财务有优势的房企将获得更多扩张机会。此外更多的政策利好及市场回暖下,市场信心也将恢复,并购市场有望持续回暖。

2017-2018年部分规模房企对开发项目的并购交易规模(单位:亿元)

第四章 融创并购绿城案例分析

4.1融创并购绿城过程简介

2014年5月23日,融创宣告以62.98亿港元收购绿城24%股份,按照计划,这宗交易应在2014年年底完成。收购完成后,融创与九龙仓并列成为绿城第一大股东,但管理者为融创。到了10月份,交易没有完成,原绿城董事长宋卫平反悔,并于2014年11月19日,在杭州首度对外公开回应“融绿并购之争”,并口述了《我的检讨与反省》,表示想要收回绿城控制权。

2014年1月5日,作为上市公司的融创中国和绿城中国联合发布公告,公告内容称融创和绿城两家签订股份转让协议,融创收购绿城51%的股份,收购价格为5100万人民币。同年6月绿城中国的资金链一度断裂,甚至付出了破产的消息,这个时候又是融创中国再次出手相救,两家公司签订了合作协议,绿城中国9个项目的一半股权以33.72亿元人民币的价格转让给融创中国,双方又成立了上海融创绿城控股有限公司,两家合作之后,公司业绩一度上升,到了2013年上海融创绿城控股有限公司的业绩达到了155亿,也挺进了中国房地产企业50强。到了2014年,港股绿城中国和融创中国两家上市公司同时宣布停牌,并且发布了通告,双方正在协商股份收购事宜,绿城中国的宋卫平,夏一波和寿柏年三人所持有的股份将转卖给融创中国。

这三人的股份总量不超过绿城中国总股本的30%,两家公司的股票都会在第二天正常开牌,绿城中国的24.313%股份转卖给融创中国。这样一来,融创就和九龙仓并列成绿地中国的第一大股东,融创收购绿城事件始末就此尘埃落定。

4.2并购中的财务风险问题

首先存在着定价风险,由于此次并购过程中,双方产业都存在于不同的环境下,那么财务信息存在不对称性,不能完全的通过财务报表全面的了解绿城的经营状况,这就造成主融创难以准确的运用获得的信息来评估绿城的价值,从而导致对于绿城企业价值溢价收购,以及并购后的投资数量无法达到预期目标。在合并的过程中要将目标企业的部分或者全部的资产、负债进行财务整合。如果溢价并购目标企业,那么,虽然可能很快的推进并购的过程,但是大量的资金流出短期内得不到回流,必然会给主并购企业带来一定的经济压力。如果折价并购目标企业,虽然可能不会造成太大的经济压力,但是可能在行业中容易失去竞争机会,导致最终的并购失败。

其次,还存在融资风险问题,融创如何在不影响企业财务风险的情况下,及时获取一定的资金,并使并购后的企业资金流动更加稳定,需要融创企业根据具体的情况进行研究,融创并购获取的相应资金除了包含目标企业的价值,也包括一定的税费、劳动力成本、资本整合以及经营运作的成本。在较多的融资渠道方式中,融创也要进行慎重的选择适合自身企业发展的,不仅要充分考虑债权人融资的成本,还要充分考虑企业内部资本的结构和资金的周转期。

最后是并购企业的资本结构。企业的债务资本比权益资本就是企业的资本结构,资本结构数据反映是企业的偿债风险以及再融资的风险。而企业的资本结构最能折射出的是并购企业的实际偿债能力和实际再融资的能力。在资本结构分析自主并购企业负债比资本的结构中,如果企业的资本结构数据存在了问题,那么融创的实际再融资及偿债能力也就会存在一定的结构性问题,在融创并购绿城中融资模式容易直接稀释企业的控制权,造成了控制权分散,对企业资源整合的短期和长远利益也造成了较大的影响。

4.2并购失败原因

针对于融创收购绿城的原因有很多,具体总结如下:

4.2.1融资成本较高

孙宏斌接手绿城之后,大量派驻人员,给底层员工涨薪,准备大干一场。在策略上,孙宏斌启动去存货的战略。根据绿城中国发布的公告,9月份就卖掉了83亿元的房子。此外,孙宏斌把许多绿城酒店的投资都叫停了,比如杭州翡翠城、桃花源酒店。在现在绝大多数房地产公司中,成本控制、利润率控制、周转速度控制都是核心,尤其是地产市场疲软之际,孙宏斌的做法是大型房企的普遍选择[11] 。对于本次并购的过程中必定会存在多项费用的支出,融资成本包括了很多利息支出和相关的筹资费用,对于融创收购绿城来说,这一次收购也要考虑到自身多项费用的支出合理性,在本次融资中,融创至少要支付62亿港币,对于这种中小企业来说是一笔较大的资金支出,融资费用是非常高的,在融资的过程中必须要考虑到这个因素。

4.2.2投资风险太大

宋卫平和孙宏斌 “绿城的状况肯定不是宋卫平与孙宏斌希望看到和预见的。不过,我相信,作为地产界具有影响力的两位企业家,宋卫平与孙宏斌会拿出双方可以接受的解决方案。”兰德咨询总裁宋延庆表示。作为专业的房企战略管理和产品咨询公司,兰德咨询与绿城和融创有着密切业务合作,宋延庆也很了解两个公司,他并不认为会出现所谓的“双输”局面 [12]。对于绿城的经营情况,融创也不能充分了解,只能从财务报表和其他方式获取绿城运营状况,信息不透明,对于融创来说投资风险是非常大的,倘若融创看重绿城的资源将其高价并购但是在并购完成过程中或者说是在并购完成之后绿城资源大跌,市值不断下降,那么对于融创来说,这场投资就是非常失败的,是否进行收购也是关系到全局的重要决定。

4.2.3资金回收周期长且不稳定

倘若融创成功并购绿城,绿城以六十多亿的高价被并购,但是对于融创来说,虽然获得了这个企业以及该企业的所有资源,但是这些资源在新的大环境下面临的情况不同,对于融创来说,收回资金的周期也就越长,不适合短期资金回收。同时,绿城在新的环境下,,是否盈利依旧也都无法判断,对于融创来说资金回收期越长,回收风险就越大,再加之面临众多的不可确定因素加大了资金收回的风险。

第五章企业并购风险防范

5.1并购前的风险防范

5.1.1明确并购战略目标,充分了解宏观政策

作为拟实施并购的房地产企业在决定进行并购、选择目标企业之前就应当根据自身的生产静音定位、发展目标、长远规划等客观实际情况,并结合国家和地方政府的产业政策、发展重点、扶持政策以及香菇俺的法律法规,制定一个尽可能详尽的、切实可行的并购目标和并购的战略发展规划,不能像融创并购绿城一样,不清楚自身定位,企业文化以及追求的目标不一致也是导致其并购失败的原因[13]。

5.1.2整合前彻底的财务审查

收购方对企业并购的认识主要来自企业提供收购方的财务报表,以提高整合效率,确定财务报表提供的充足信息,及时发现财务问题,提前作好准备。房地产企业在进行认真的财务审查之前,不仅要把所有的企业申报审计项目,还要处理企业自身管理能力和自有资源的购置融资能力,以便进行审定和评估,同时对并购双方运行的企业财务制度进行分析比较,从而为并购方进行财务整合提供充分的可行性分析。

5.2并购中的风险防范

5.2.1定价方面的风险控制

充分获得房地产企业被并购企业的相关信息是并购工作顺利开展的关键,也是影响并购活动开展成效的重要因素。为了能够规避因为信息不对称引发的被评估企业价值风险问题,需要并购企业能够多元化的收集目标企业的信息,保障所收集企业信息的真实有效。在了解被并购企业信息的情况下要密切关注企业的财务情况、债务情况。同时,在对目标企业实施评估的时候要站在动态性、发展性的角度来看待问题[14]。

5.2.2融资方面的风险防范

在做出融资决策时,房地产企业需要拓宽视野,积极发展不同的融资渠道。融资结构不仅包括企业自有资本,股权资本和债务资本之间的比例关系,还包括债务资本中的短期债务与长期债务之间的比例关系。在决定融资结构时必须遵循以下原则:一是遵循资本成本最小化原则;二是要保持自有资本,股本和债务资本的适当比例。在这种背景下,债务资本的构成和阶段,吸收结构分析,企业未来现金流入和流出清偿债务,根据匹配的持续时间,流动性,找出企业未来资金的薄弱环节,长期债务和短期债务到期结构和金额。如果利用短期融资维持目标企业流动性正常运作的需要,用长期负债和股权募集公司需要的其他资金,在不出现企业兼并融资危机的前提下,可以尝试降低资本成本,力求资本结构是合理的。

5.2.3支付方面的风险防范

结合并购的实际情况,选择合理的多元化的并购支付方式,一方面既可以节约企业自身的资源,不给企业的资金造成太大的压力,另一方面又可以在很大程度上降低企业在并购中遇到的风险。

5.3并购后的风险防范

5.3.1关注企业并购后的人事问题

房地产企业应该对并购后的人力资源现状进行详细分析,结合企业发展战略,制定系统的人力资源管理规划,使企业的人力资源在学历结构、年龄结构、职称结构上更加合理,同时要进一步完善人才引进、培训和绩效评估机制,积极制定本单位的优惠政策和激励机制,将并购后人员的不稳定因素降到最低[15]。

5.3.2关注企业并购后的文化整合

房地产企业合并后,并购企业在价值观上也会产生较大的冲突,那么企业就要对并购后的企业价值观进行整合,通过广泛的宣传教育使其真正被企业员工认同,从而调动企业员工的积极性。同时有目的地进行文化培训,以加强人们对不同企业文化的反应和适应能力,促进不同企业文化背景的员工之间的沟通与理解,维持并购后企业内部良好稳定的人际关系,保持企业内部信息流的畅通,从而加强团队协作精神与公司凝聚力,以期实现相互理解、沟通和企业文化的真正融合。

5.3.3整合后严格财务管理

  整合前的财务审查是保证财务整合成功的前提,整合后的财务控制是保证财务整合有效实施的基础。完成财务控制后,我们可以完成两项财务并购的基本任务。一个是最大限度地提高并购的财务协同价值。二是最大化地规避控制企业并购的财务风险。整合中主要可以采取的防范风险的情施有:

  ①现金预算流转的整合。现金流量的质量与整个企业资本使用的效率水平有关,因此需要有效控制。由于不同企业的控制程度不同,并购企业必须整合它们,清理相应的系统,并定期分析它们。并购企业还要进行全面的预算,动态监测和内部审计,以预防和控制财务和管理风险。在全面预算的基础上,以现金流为纽带,以信息流为依据,对财务活动与经营活动实行全过程的动态监控,以全而防范和控制财务风险及经营风险。

  ②财务管理人员的整合。并购后企业的财务人员需要加强沟通,减少不同企业的文化差异,尽量避免不同利益的冲突和冲突。企业可以实行财务认证制度,通过兼并收购等方式亲自判决财务负责人执行严格的选拔任用,考核和奖励制度,并给予足够的资格,迅速建立可以使所有人的基层能够实施监督企业的日常经营活动和财务平衡,促进财务人员共同的财务和经营目标。

  ③财务组织机制的整合。财务组织机制的整合是保证企业合并后企业有效运行的关键,企业并购应在第一时间重建企业财务会计制度,及时准确地获得目标企业的信息表现评估,统一绩效评价口径,并需要建立全面的预算管理制度,将企业的目标纳入统一的预算管理,从而提供更好的财务整合。

  ④建立并购基金,有效防范财务风险。根据稳健性的原则,各类风险基金在企业内部分阶段建立。如果发生特定的财务风险,造成损失,则对这些风险资金进行补偿。在企业并购活动可以设置一定的风险基金,以应对并购所遇到的不确定性。此外,还可以积极参加社会保险,建立和完善企业风险转移机制:多种产业导向管理,建立和完善企业风险分散机制,及时分散和化解企业的财务风险:建立健全企业积累和分配机制,及时全面增加企业自有资金,增强企业经济实力,提高企业抗击财务风险的能力[16]。

参考文献

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