巴菲特推荐的一本书《怎样选择成长股》,有些版本翻译为《普通股和不普通的利润》,由菲利普 费舍著。其中讲述了寻找优良普通股的十五点原则,值得细读。

1.至少在几年内,公司有足够的市场潜能的产品或服务,使得销售额实现较大的增长。

解读:这种较大幅度的增长来自公司的内生性成长,而不是靠降低成本、变卖资产等方式来实现。

2.当公司现有产品的增长潜力已经开发完毕后,管理层有信心、有能力找到进一步增加销售额的产品或方法。

解读:任何公司和产品都是有寿命的。这一点是说,要有优秀的管理层,当公司当前的业务遇到阻碍时,公司的管理层能够找到公司发展的第二增长曲线。

3.公司的研发投入有切实有效的成果。

解读:公司的研发规模要足够大,占公司总销售额的比例足够多。公司不同组别的研发人员要相互配合,发挥出最大合力。研发能力强,表现在公司可以简单、重复收回研发成本,实现销售水平的最大化。研发成果可以一研多用,用途越广泛,公司盈利的前景就越广阔。例如,军工企业的爆破技术可以用在武器制造上,同样可以运用到民用爆破中。

4.公司拥有高于业内平均水平的销售团队。

解读:强大高效的销售团队,是优秀公司的基本要求。

5.公司的利润率货真价实。

解读:公司的利润率不会随着经济周期的波动而大幅波动,要保持相对稳定。随着公司规模的不断扩大,公司的利润率不会降低。即,增加相同比例的投入,能产生更多比例的总销量。

6.公司为维持或增加利润率,有切实有效的行动。

解读:公司主要通过提高劳动生产率、研发新技术、投入新设备等渠道,降低生产成本,从而维持或增加利润率。而不是通过简单的提价来提高利润率,提价不是持久的经营之道。

7.公司具有出色的劳动和人事关系。

解读:公司的人事关系良好,人员稳定,外面的人想办法进去,里面的人不想出来。极少有员工抱怨公司的管理。

8.公司有良好的行政关系。

解读:公司管理人员的收入与公司效益绑定,公司管理层的晋升主要依靠个人能力,员工待遇好,内部人员优先获得晋升,公司团队合作融洽。

9.公司的管理有层次。

解读:公司有培养人才的机制,管理层会放权,及时吸纳基层的意见。

10.公司在成本分析和财务控制方面做得良好。

解读:财务控制优秀。公司的负债率保持在最优范围内。没有大量的长短期借款和公司债,公司财务负担较轻。

11.公司在行业内竞争力强。

解读:专利并非决定性因素,尽管很重要。其他方面,比如,处理不动产事务的技术水平,对待商誉的技术处理,同样十分重要。

12.公司拥有长期利润前景。

解读:公司着眼于获取长期利润,而非短期利润。有时候,宁愿放弃短期利润,以获得长期利润。

13.在可预见的未来,公司的增长不需要足够的股权融资,以保证更多发行在外的股份能够在很大程度上通过预期的增长来抵消现有股东的利益。

解读:再融资的前提条件是,不要损害现有股东的利益。

14.无论是在遇到麻烦时,还是在一切顺利时,公司都能坦率地与投资者谈论公司事务。

解读:选择那些坦率的公司投资。无论是好消息还是坏消息,一视同仁进行披露的公司才是好公司。

15.公司拥有诚实的管理层。

解读:不诚实的管理层可以一票否决。不诚实的表现:安排亲戚到公司任职,给亲戚发高工资,高价租赁或出售物品给公司、交易公司股票

恭喜发财

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