这是一个老生常谈的基础问题。感兴趣的朋友可以直接下手选股票,这里简单地说一下。

巴菲特说:一个不错的企业,如果能拥有长期的、可持续的高ROE(净资产收益率),那么这个企业就是我们要寻找的比较理想的投资标的。如果只用一个指标选股的话,那就用ROE

用ROE完成选股,这只是投资分析的第一步,接下来思考巴菲特说的四个条件是否全部具备。如果前三个条件具备,但价格不合适,那就得等。如果前三个条件不完全具备,那就排除,即便价格看上去不错。

哪四个条件呢??

巴菲特在致股东的信中,反复说,我们想要的企业是:一,我们能够理解的生意,二、有良好的长期前景,三、由德才兼具的人士管理,四、非常有吸引力的价格。

使用ROE 的逻辑在哪里?

你买入股权后,你就是股东,公司的股东报酬率(也叫净资产收益率)就是你的收益率。如果公司的资本报酬率能达到26%,意味着三年可以再造一个新公司。

巴菲特的老搭档芒格说:从长期看来,一只股票的回报率与企业发展息息相关,如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE6%),那么40年后你的年化收益率不会和6%有什么区别,即使当初你买的是便宜货。如果企业在20-30年盈利都是资本的18%,即使当时出价较高,其回报依然会让你满意。

所以,选择到高ROE 的公司是投资的第一步。接下来要思考的是公司过去为何高ROE,以后可以更高么??

接下来就是大量的阅读思考、对比分析。。。。去看懂公司,思考公司未来的样子,然后再去给公司定价。

阅读的时候思考如下问题:

1、目标公司靠销售什么商品和服务获取利润?(商业模式)

2、客户为何从它这里采购,而不选其他公司的商品或者服务?

3、资本的天性是逐利的,眼看这家公司坐享丰厚利润,为什么其他资本没有提供更高性价比的商品或服务,抢占它的市场份额,或逼迫它降低利润空间呢?

4、假设同行挟巨资,或者其他产业巨头挟巨资参与竞争,该公司能否保住乃至继续扩张自己的市场份额?

5、目标公司是否被需要、难以被替代、产品价格是否不受管制?(中石油具有垄断的气质,然而,油品价格受到国家管制,所以财务数据表现太差)

6、公司所属的行业前景到底如何?有没有遇到天花板?

7、目标公司的行业竞争格局如何??目标公司有没有跑成行业大龙头的潜力?

8、公司的竞争对手水平如何?如果有更厉害的竞争对手,我们为何不直接考虑投资竞争对手呢?

9、目标公司的核心竞争力到底在哪?可持续否?

读完成目标公司的基础资料,回答了以上问题后,就大致可以认为我们看懂了目标公司。

然后我们就可以问自己,目标公司到底有没有盈利增长的确定性?到底值几个钱?

确定了目标公司的合理估值后,我们要做的就是讨价还价,以便宜的估值买入。

讨价还价就是等待市场悲观情绪涌出,把股价打下来,进入低估的区间,然后买入。

在股票市场上,便宜货往往来自于乌合之众的恐惧,巴菲特说,别人恐惧我贪婪。

投资,真的很不容易。

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